理性看待a股市场控股集团现象

股票资讯  2021-01-11 22:55:18

每个评论员许帅

2021年初,a股如火如荼,以新能源、白酒为代表的主流板块遥遥领先于其他行业。但也存在宁德时报、贵州茅台、赣丰锂业、隆基股份等大盘股股价频频创出新高,市值不足100亿元的中小股逐渐被忽视的现象。

“只赚指数,不赚钱”成了a股结构分化的市场现象。这种“马太效应”的趋势也引来了一些看跌的声音。九八清泉科技首席投资官发文称资本市场没有永动机,警告证券资产脱离价值喷涌。杨东对宁泉资产私募的看法就更明确了——现在不是投资光伏、锂电池、电动车类股票的好时机,这些股票的性价比已经对投资者很不友好了。

目前,在大盘股预期提升的同时,又有一个暗示风险需要关注的声音。毕竟股市警告人们“投资有风险,入市需要谨慎”。

然而,他们中的一些人将大盘股的上涨完全归因于资金的持有,并预测最终的后果将是股市灾难。“资本控股集团”的逻辑被批为各种机构无视资产估值,利用资本规模优势吹泡沫,导致热门板块泡沫化。更极端的观点是把资本控股集团比作坐在一个村子里,与操纵股价的阴谋论混为一谈。

在我看来,这些说法有些言过其实。如果把该板块或个股的趋势行情看作是资本共同持有的结果,则可以解释任何一个市场的股价涨跌现象。贵州茅台和宁德时代可以成为资本控股集团,以及之前的特鲁斯A和周六,现在的郑州煤电、宇能控股等。也可以是资本控股集团。上涨的趋势是持有基金的群体,部分板块和个股下跌的趋势也可以说是一种持有群体。

在我看来,仅仅因为股价涨了不少,就不能扣一顶持有一批基金的帽子。很多时候,这顶帽子其实是一句正确的废话,说到底也解释不了什么经济现象。

今年市值较大的核心资产上涨,反映了不同市场主体一致的买入预期,形成了明显的抱团现象。根本原因是无风险利率下行使市场流动性边际松动,散户、私募、公募规模不断扩大。然而,较大的机构基金通过更强的边际定价能力影响市场方向和结构。预言机构大举买入,推高股价,前期收益率强化市场投资逻辑。排名较低的机构不愿意跟随买入,进一步强化了原有的市场逻辑。

一般来说,购买核心资产的交易行为是基于对共同投资逻辑的认可,如领先溢价的确定性和轨迹前景的高预期,而不是单纯依靠优势资金操纵股价。宁德时报、贵州茅台、赣丰锂业、隆基股份等核心资产,无一例外都是机构的基金尴尬股、热点研究股。

但一致的购买预期是一种动态预期,会导致基于市场状况、估值和业绩变化的不同预期。所以核心资产会出现供需失衡,会出现多头和空头的博弈。能保持只涨不跌趋势的不仅仅是资金量。核心资产只是一个相对的概念,会因为市场预期、行业景气、公司运营能力、市场份额的变化而被踢出核心资产团队。2006年,中石化也是组织的核心资产,但现在呢?

贵州茅台背后的白酒,赣丰锂业背后的新能源,体现了基金经理对未来的判断。投资者需要注意的是,这个行业有这么多公司,为什么要围着一个薅羊毛转?

一个重要原因是,IPO注册制度实施后,基金经理很难兼顾所有股票,只能选择核心资产和经过反复调查论证的股票进行重点研究,这其实是市场化进程的必然逻辑。另一方面,它也对每个细分市场中市值较小的上市公司构成了考验,表明它们需要适应新的形势,通过合理合规的信函传递公司价值。消费类股“抱团”是否涉嫌操纵市场?/04

国家商业日报

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