香港特别行政区政府如何向股票市场征收印花税? 今日黄金报价

股票资讯  2021-03-15 12:49:26

作者:舒石

2月24日,香港特别行政区政府宣布了新一年的财政预算。颇出人意料的是,财政司司长陈茂波提出调整股票交易印花税,增幅高达30%!即从目前买卖双方按照交易金额分别支付的0.1%增加到买卖双方分别支付的0.13%。

消息一出,市场一片哗然!

没有别的原因。目前,放眼世界,像香港这种双向征收印花税的发达经济体几乎是凤毛麟角。微信群里,有好东西的香港投资者很快就做了对比,美国、日本、澳大利亚等地没有印花税;香港的主要竞争对手新加坡获得了0.2%,但仅针对买家。Mainland China只对卖家征收0.1%的印花税,而英国只对买家征收印花税。此外,另类投资市场和高增长市场免征印花税。

一向以“招徕天下客”为招牌的特区政府,在市场好转的短短几个月内,便宣布提高印花税,税率更高达30%,实在令投资者大跌眼镜。

更有趣的是,在陈茂波公布印花税措施后不久,香港电台网站公布了联交所发言人的回应,表示对特区政府提高股票交易印花税的决定感到失望。当然,HKEx发言人也清楚表示,他明白税收是特区政府的重要收入来源。HKEx将与所有利益相关者紧密合作,继续促进香港资本市场的持续成功、复原力、竞争力和吸引力。

在我看来,失望是HKEx的真实态度。由于印花税的增加,对于大型机构投资者,尤其是那些高频交易者,无异于增加交易成本,可能会导致机构投资者降低交易频率,但不利于HKEx的表现。24日,HKEx暴跌49港元,跌幅8.78%,成交额达到207亿港元,占当日港市成交额的近5.9%。

奇怪的是,作为HKEx最大的股东,香港特别行政区政府的持股比例几乎是5.9%!

当然,无论HKEx的心态如何,特区政府也是其最大股东(持股5.9%),特区政府对HKEx董事局成员仍有影响力。因此,HKEx不但要向最大股东表达“失望”和负面情绪,更要了解特区政府此举的背景,并表示忠诚,表示会“继续推动香港资本市场的成功”。

市场不手下留情?

虽然HKEx的发言人给了特区政府足够的面子,但市场投资者似乎有点不领情。

需要指出的是,在香港特区政府公布财政预算案的前一天晚上,美联储主席鲍威尔刚刚将央行分发给市场。他在出席美国国会听证会时表示,美联储可能需要三年时间才能实现2%的通胀目标。

针对共和党议员提出的高于预期的经济复苏是否仍需要危机级别的援助措施的问题,鲍威尔明确回应道:“货币政策是宽松的,需要继续宽松...预计我们将谨慎耐心地采取行动,并在做出任何调整之前提前发出信号。”

鲍威尔证实,利率将保持在低水平,美联储将继续保持每月1200亿美元的债券购买速度。“至少在我们朝着目标取得进一步实质性进展之前,我们将保持这样的速度...我们并没有真正取得这样的进展。”

在香港,市场认为鲍威尔的讲话可以给市场带来一些积极的气氛。香港恒生指数曾于24日高开近70点,以示对美联储持续量化宽松政策的回应。

然而,在香港经济时报网站披露特区政府计划提高印花税三成后,恒生指数迅速下跌。据市场知情人士透露,《香港经济时报》曾在上午将印花税上调的消息从其网站上删除,以至于有人怀疑该消息是否虚假。

不过,陈茂波在介绍预算案时,明确宣布会提出议案,调整香港股票交易印花税税率,由现时买卖双方按成交金额缴付0.1%调整至0.13%。

最终恒生指数在24日暴跌近1000点(实际下跌914点)。一举突破近两年再次攀升的3万大关,收于29718.24点,跌幅2.99%。当日港股成交量达3530.05亿港元,创HKEx历史新高。

在香港,许多投资经理和分析师对特区政府的措施感到困惑。有人算了一笔账,认为港股当日下跌给投资者带来的损失,可能已经超过特区政府准备发给港人的5,000港元电子券。

特区政府表示已考虑“篮子”因素

特区政府似乎对外界可能的反应有所准备。据政府消息人士透露,特区政府的有关决定已考虑了一篮子因素,以及有关措施对股市交易的影响。政府此举的主要目的是帮助增加政府收入。

特区政府并没有提及他们的“篮子”内有甚么因素,但很明显,他们衡量后,仍然觉得要加税。

从各方资料来看,特区政府的加税有其背景和实际用途。

过去2020年,港股交易火爆。在全球低利率环境下,大量资金从国际市场和内地流入香港本地股市。此外,港股IPO项目持续,融资表现强劲。特区政府相信,市场有足够的流动性,未来可以继续推动股票交易。在这种情况下,与印花税有关的调整措施对市场的整体影响有限。特区政府表示有信心香港市场的每日成交额在2020年能维持平均每日1,300亿港元的水平。

根据特区政府有关人士的预测,印花税的调整每年会为特区政府带来120亿港元的额外收入。相关措施将于2021年8月实施,在2022年3月起的8个月财政年度内,将产生约80亿港元的额外收入。这可不是小收入。

特区政府现时的财政盈余超过8,000亿港元。虽然仍然庞大,但陈茂波指出,在过去的2020年,香港每年的财政赤字达到创纪录的2576亿港元。2021年,由于反周期财政措施的出台和经常性支出的增加,预计全年赤字仍将高达1016亿元,相当于GDP的3.6%。陈茂波预测香港将连续四年出现赤字。

一方面,赤字继续存在;另一方面,香港政府的收入来源极其有限。查阅特区政府官方网站的资料,作者发现香港政府的主要收入来源是利得税(公司利得税)、薪俸税(个人薪金收入税)、投资回报(例如外汇基金的投资收益)、土地交易收入(主要是卖地收入)。

其他重要的收入来源包括物业税(根据每年物业租金的增幅而征收的税项)、物业和股票交易印花税、博彩税、各项政府服务收费,以及某些指定商品非常有限的税项(香港是举世闻名的免税港)。

从上述收入来源来看,股票印花税虽然数额不大,但已经是特区政府的第三大收入来源。从这个角度来看,不难理解特区政府为何会推出这项措施。

至于提高印花税税率,会不会直接导致恒生指数崩盘?我不这么认为。

历史上,香港的股票印花税经历了三次下调。其中两次,市场在降级后持续下跌两个多月才成功触底;印花税下调后,恒生指数只上升了一次。说明印花税的调整与股市的涨跌几乎没有直接关系。

事实上,最近恒生指数在南方资金的推动下大幅上涨,上周RSI指数已经进入超买区间。不排除2月24日有大机构借印花税的烂货。

但需要指出的是,在新冠肺炎疫情尚未完全缓解、香港本地经济如此不景气的情况下,应该以更积极的态度吸引国内外投资者来港投资,以更积极的态度制定和实施措施,而不是想着如何从股市两边赚取更多的手续费。

(本文作者是香港理工大学博士、金融学者)


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